观点

互联网理财资产多元化之后



零壹财经首席研究员李耀东:

P2P借贷行业这几年一直呈现非常高速的发展趋势,在2013年,它的线上的部分年度的交易额达到了1100亿人民币左右,预计2014年应该可以达到2500亿到3000亿的规模,增长速度有所减缓,但是总体而言这个行业仍然处于高速增长之中。

随着行业的P2P借贷行业交易额的扩大,伴随它一起的就是资产的一些变化的方向,基本上遵循这样一个过程,首先从一些小微的信贷开始,然后随着信贷额的增长,以及对于风险管理要求的提高,开始出现一些抵押的担保的借款。在抵押担保借款之后,额度继续扩大,那么借款人从个人转化为企业,开始出现大量的企业抵押或者担保的债权,然后再发展为针对特定抵押物的一些债权,最典型的就是一些银行票据。再往后发展成特定行业的一些债权,比如融资租赁、保理甚至包括典当。现在P2P借贷的资产更多的开始向供应链金融这块来进行延伸。

从P2P平台的行业角度来讲,一端是金融资产的供给大大的丰富了,另外一端是互联网的资金,这个缺口或者这个通道已经大大的打开了,使得P2P平台目前可以认为已经成为了一类资产交易所。从某种意义上来讲,我们认为很多P2P平台现在都已经开始承担类似于资产交易的一些功能。因为这样的一些变化,不仅仅是P2P的资产发生多元化,其他的一些互联网化的理财渠道,例如像一些门户或移动端的理财产品、工具,他们的资产供给同样也在向多元化的方向演进。

现在主要的互联网金融资产可以划分成9类,包括信用债权、担保债权、票据、担当、货币基金、股权、融资租赁、保理和不良资产。

互联网理财资产多元化,带来的最直接的一个结果,就是会催生一类行业,就是资产交易平台,当然它附属的也会有资产经济这样的业务。

除了催生资产经济、资产交易平台这样一些新的行业机会以外,互联网理财资产多元化可能会对整个P2P借贷行业产生一些非常深远的影响。比如,目前的绝大部分P2P平台,它的资产、产品、管理都是单一的。在资源多元化之后,直接带来非常多的新问题,例如在一个平台同时售卖多种类型的资产的时候,如何来进行产品的设计,如何来区分不同产品所对应的用户的一些偏好。资产的专业化的生产能力可能越来越成为P2P平台关键的一个能力。只有单一资产的时候,P2P借贷平台可以不用过多关注资产到底是好是坏,反正只要在平台上销售就可以了,无论小微债权也好,还是担保债权也好。在资产丰富之后,作为一个平台,理论上可以卖自己的资产,也可以卖别人的资产,尤其是通过资产交易平台的作用,不同的资产在整个行业流通,那么谁的资产质量更好、谁的资产更能够符合理财端的要求,可能会更加成为P2P借贷平台它的一个竞争能力。

第二点,在资产多元化之后,可能就需要根据用户的需求设计一些综合性的产品,对多种多样的资产进行配置,来满足一些风险、偏好的要求。那么这个时候,P2P借贷平台会更多的涉及到比较顶层的产品设计里面去,这个时候P2P借贷平台有没有相应的产品设计领域,也是未来P2P对平台竞争力它的一个体现。

其实现在P2P借贷已经不是最小的一个金融行业了。像商业保理行业,本身比较年轻,相对来讲并不比P2P借贷行业历史多多少,所以目前来看商业保理可以算是一个最小的金融行业了,其次是P2P借贷。


从规模上来讲,P2P借贷有可能在明年或者后年,就能够赶上典当这样的一个行业的规模。再往后,它的目标就会变成融资租赁、担保、小贷行业。但是我们觉得P2P借贷行业,它会存在着一个优点,就是来源于资产的多元化,别的行业资产都能来销售、处理,从而使得这个行业具有一种综合性的特点,然后获得更加快速的增长。

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